UOB: Ngân hàng Nhà nước có thể cắt giảm lãi suất trong quý 2?

Ngày 27/03, Bộ phận Nghiên cứu Kinh tế và các Thị trường Toàn cầu của Ngân hàng UOB (UOB Global Economics & Markets Research) đã công bố Báo cáo Triển vọng kinh tế toàn cầu quý 2/2023, trong đó có đánh giá triển vọng kinh tế Việt Nam quý 2/2023.

Theo đó, UOB giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP năm 2023 ở mức 6.6%, sát với mức dự báo tăng trưởng 6.5% từ Chính phủ Việt Nam. Điều này có tính đến dự báo tăng trưởng trong quý 1/2023 ở mức 6.45% so với cùng kỳ, phần lớn là do cơ sở tính toán thấp trong năm 2022.

UOB cũng lưu ý một số rủi ro bên ngoài có thể gây áp lực lên triển vọng tăng trưởng, bao gồm: Xung đột Nga-Ukraine và tác động của của việc này lên giá cả năng lượng, lương thực và hàng hóa, 2) sự thay đổi và gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, 3) thắt chặt chính sách tiền tệ toàn cầu và 4) các biến động trong lĩnh vực ngân hàng toàn cầu với tác động của nó đối với niềm tin thị trường.

“Giá tiêu dùng đang có dấu hiệu đảo chiều, tuy nhiên vẫn còn sớm để khẳng định xu hướng này có bền vững hay không. Điều đáng lo ngại là lạm phát cơ bản vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu chung, đây sẽ là một trong những mối quan tâm lớn đối với ngân hàng trung ương”, UOB nhận định.

Ngân hàng Nhà nước có thể thay đổi lập trường trong thời gian tới?

Nhìn lại diễn biến vừa qua, trong khoảng thời gian từ tháng 9 đến tháng 11 năm 2022, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã phải điều chỉnh một loạt các chính sách điều hành trước các quyết định tăng lãi suất rất mạnh của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), sự lên giá của đồng USD và áp lực lạm phát.

NHNN đã bất ngờ tăng lãi suất cơ bản thêm 100 điểm cơ bản vào ngày 22/09/2022, sau đó là một đợt tăng 100 điểm cơ bản khác ngày 24/10/2022. Giữa lúc đó, vào ngày 17/10/2022 NHNN đã công bố mở rộng biên độ giao dịch USD/VND từ +/-3% lên +/-5%, để cho phép VND linh hoạt hơn trong bối cảnh đồng USD mạnh lên.

Đến ngày 16/03/2023, NHNN bất ngờ hạ lãi suất tái chiết khấu ở mức 100 điểm cơ bản xuống 3.5% (từ 4.5%) trong nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế giữa bối cảnh bất ổn toàn cầu khi ngành ngân hàng ở Mỹ và châu Âu lún sâu trong cuộc khủng hoảng niềm tin. NHNN cũng giảm 100 điểm cơ bản lãi suất cho vay qua đêm trên thị trường liên ngân hàng xuống 6% và giảm trần lãi suất cho vay đối với các khoản vay ngắn hạn trong một số lĩnh vực từ 5.5% xuống 5%.

UOB nhận định rằng "phần quan trọng nhất trong động thái chính sách mới là việc NHNN giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn ở mức 6%. Điều này cho thấy lập trường chính sách vẫn không thay đổi mặc dù có cắt giảm các loại lãi suất khác".

Khi NHNN cân bằng giữa việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và đảm bảo bình ổn giá, nhiều khả năng NHNN sẽ thiên về chính sách nới lỏng hơn trong giai đoạn sắp tới.

Với việc Fed sẵn sàng kết thúc chu kỳ tăng lãi suất ngay sau tháng 05/2023 và tỷ lệ lạm phát trong nước đang cho thấy một số dấu hiệu đảo chiều. UOB dự báo NHH có thể cắt giảm lãi suất trong quý 2 tới.

"Chúng tôi dự đoán rằng NHNN sẽ cắt giảm lãi suất tái cấp vốn 100 điểm cơ bản đâu đó trong quý 2/2023 xuống còn 5%. Hiện tại, chúng tôi nghĩ đây có thể là động thái một lần kèm nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn có thể được thực hiện nếu áp lực lạm phát trong nước giảm bớt, mặc dù điều này rất không chắc chắn ở thời điểm hiện tại", UOB dự báo.

Theo đánh giá của UOB, VND nổi lên là một trong những đồng tiền ổn định nhất ở châu Á. Bất chấp những thay đổi lớn trong kỳ vọng tăng lãi suất của Fed, lo ngại suy thoái kinh tế toàn cầu và tình trạng rối loạn của hệ thống ngân hàng Mỹ, tỷ giá USD /VND giao dịch trong biên độ hẹp 0.8% quanh mức 23,600. Bất chấp việc NHNN đột ngột cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản vào tháng 3, sự phục hồi mạnh mẽ của xuất khẩu và sản xuất công nghiệp cùng với lạm phát giảm có thể sẽ giữ ổn định cho đồng VND .

UOB kỳ vọng tỷ giá USD /VND sẽ nối gót các cặp tỷ giá ngoại hối USD/châu Á khác tiến tới mốc cao hơn là 24,200 trong quý 2/2023 trước khi giảm xuống 24,000 trong quý 3/2023, 23,800 trong quý 4/2023 và 23,600 trong quý 1/2024.

Nguồn: UOB Global Economics & Markets Research

Kha Nguyễn